中國(guó)現(xiàn)在的股票市場(chǎng)上存在哪些問(wèn)題？ 目前中國(guó)股市存在的問(wèn)題有哪些
就我的理解，西方的股票市場(chǎng)是老百姓（投資者）發(fā)展起來(lái)的，然后才有政府介入；中國(guó)股票市場(chǎng)從一開(kāi)始就是政府催生的，甚至是政府生出來(lái)的。所以，西方的股票市場(chǎng)無(wú)所謂什么指導(dǎo)思想，只有賺錢的思想。每人都想賺錢，交易就做成了；而中國(guó)的股票市場(chǎng)既然是在政府的操縱下發(fā)展的，指導(dǎo)思想就特別重要。
到目前為止，中國(guó)發(fā)展股票市場(chǎng)的指導(dǎo)思想仍然是幫國(guó)有企業(yè)解困。我想，是不是至少應(yīng)該換個(gè)說(shuō)法，說(shuō)是幫助國(guó)有企業(yè)實(shí)現(xiàn)民營(yíng)化，這比說(shuō)幫助國(guó)有企業(yè)解困好一點(diǎn)。幫助國(guó)有企業(yè)解困，是怎么讓老百姓的錢流到最困難的國(guó)有企業(yè)；而幫助國(guó)有企業(yè)民營(yíng)化，是怎么使國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)到最能經(jīng)營(yíng)好它的人手里。這就是不同的指導(dǎo)思想。
二、證監(jiān)會(huì)的兩項(xiàng)功能
中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席高西慶先生說(shuō)，證監(jiān)會(huì)專門防止騙子。這講得很好。證監(jiān)會(huì)就是干這個(gè)事的。或者說(shuō)得好聽(tīng)一點(diǎn)，叫作保護(hù)投資者免受上市公司經(jīng)理的欺騙。但實(shí)際上證監(jiān)會(huì)的用處不是這樣。因?yàn)閷?shí)際工作中，證監(jiān)會(huì)的主要作用還是幫助國(guó)有企業(yè)解困，即怎么使錢流向困難的國(guó)有企業(yè)。到了1999年，證監(jiān)會(huì)又增加了第二個(gè)功能，就是幫助提高社會(huì)總需求。去年要保GDP增長(zhǎng)，怎么保呢？就是刺激投資需求或者消費(fèi)需求。消費(fèi)需求怎么上去呢？有人出主意，股票市場(chǎng)越熱，大家收入預(yù)期就好，消費(fèi)就可以上去。
暫不談這個(gè)邏輯對(duì)與不對(duì)，在證監(jiān)會(huì)承擔(dān)著這兩個(gè)功能的情況下，怎么抓騙子？根本沒(méi)辦法。保護(hù)投資者，談何容易！
三、產(chǎn)權(quán)問(wèn)題
中國(guó)的上市公司主要由國(guó)家控制，由國(guó)家任命董事長(zhǎng)和總經(jīng)理，這帶來(lái)一系列的問(wèn)題。
第一，企業(yè)不會(huì)注意信譽(yù)機(jī)制（reputation）。
當(dāng)博弈是可以重復(fù)的時(shí)候，博弈者才會(huì)注意聲譽(yù)。而國(guó)有企業(yè)的問(wèn)題是使得每個(gè)人都在玩一次性博弈——明天誰(shuí)當(dāng)總經(jīng)理誰(shuí)也不知道，我干嘛不在今天撈一把？
資本市場(chǎng)之所以在西方能發(fā)展，很大程度上是因?yàn)椋_人的錢騙一次可以，騙兩次也許行，騙三次就很難了，所以，要想在市場(chǎng)上生存下去，你要特別注意聲譽(yù)。但是，中國(guó)國(guó)有企業(yè)的經(jīng)理不需要考慮這個(gè)問(wèn)題，只要在任期內(nèi)能撈到一把錢，以后這個(gè)企業(yè)能不能再融到資，就不是他所關(guān)心的問(wèn)題。
第二，不可能從法律上保護(hù)投資者。
以關(guān)聯(lián)交易為例。在現(xiàn)有國(guó)有企業(yè)制度下，不可能制止關(guān)聯(lián)交易。大家知道，關(guān)聯(lián)交易是根據(jù)交易者定義的，而不是根據(jù)業(yè)務(wù)定義的。中國(guó)的國(guó)有企業(yè)的所有者都是一個(gè)，因此國(guó)有企業(yè)間的所有交易都是關(guān)聯(lián)交易。比如說(shuō)，一個(gè)高科技企業(yè)上市了，融了幾個(gè)億，然后政府發(fā)現(xiàn)，別處有個(gè)低科技企業(yè)處于困境，職工工資都發(fā)不出來(lái)，于是政府說(shuō)，你把它兼并了吧。這就是關(guān)聯(lián)交易。如果產(chǎn)權(quán)制度不改革，關(guān)聯(lián)交易的現(xiàn)象是不可能解決的。香港的上市規(guī)則規(guī)定，關(guān)聯(lián)交易需要小股東審批，把這一點(diǎn)拿到內(nèi)地來(lái)，恐怕小股東們?nèi)找箤徟寂贿^(guò)來(lái)。
第三，如果產(chǎn)權(quán)問(wèn)題不解決的話，企業(yè)內(nèi)部的權(quán)力斗爭(zhēng)就會(huì)非常嚴(yán)重。
為什么國(guó)有企業(yè)內(nèi)部的權(quán)力斗爭(zhēng)或者說(shuō)“內(nèi)耗”這么嚴(yán)重？主要是產(chǎn)權(quán)問(wèn)題，因?yàn)樵趪?guó)有企業(yè)中，管理者掌握這個(gè)企業(yè)但并不持有這個(gè)企業(yè)的股份，只有拿到控制權(quán)才會(huì)有實(shí)際利益，所以大家就為了爭(zhēng)奪控制權(quán)而斗爭(zhēng)，把精力主要用于權(quán)力斗爭(zhēng)而不是生產(chǎn)性的投資和生產(chǎn)性的努力上。上市公司當(dāng)中這種現(xiàn)象尤為嚴(yán)重。
權(quán)力斗爭(zhēng)在西方的上市公司中也存在，但常常是改進(jìn)效率的一種手段。如果一個(gè)上市公司的總經(jīng)理干得不好，就會(huì)被人推翻。中國(guó)上市公司的斗爭(zhēng)可能是搞垮企業(yè)的一種措施。
第四，股票市場(chǎng)的游戲規(guī)則沒(méi)法制定出來(lái)。
中國(guó)許多有關(guān)上市公司的條例在制訂的時(shí)候，因?yàn)榭紤]到企業(yè)的前身一般是國(guó)有企業(yè)，所以制訂出許多特殊的約束性條款。比如說(shuō)，有一個(gè)規(guī)定是，只有三年贏利的企業(yè)才能夠上市。這相當(dāng)于說(shuō)，只能賣好看的西紅柿，長(zhǎng)得不好看的就不能賣。這沒(méi)有道理。講道理的做法是，只要信息披露是真實(shí)的，誰(shuí)想上市誰(shuí)就可以上市。
此外，還有一系列因擔(dān)心所謂國(guó)有資產(chǎn)流失而作出的規(guī)定。其實(shí)，什么叫資產(chǎn)流失？如果是公開(kāi)叫賣，誰(shuí)出價(jià)格高誰(shuí)拿走，那么哪怕只出一塊錢，也不能叫流失。但是，由于企業(yè)是國(guó)有的，如果不遵守某種硬性規(guī)則的話，就將真的造成國(guó)有資產(chǎn)流失，所以大量的規(guī)則就出臺(tái)了。規(guī)定注冊(cè)企業(yè)時(shí)無(wú)形資產(chǎn)不能超過(guò)總資產(chǎn)的20％，也是出于同樣的考慮。
這樣一來(lái)，如果私營(yíng)企業(yè)真要上市的話，一定會(huì)感到特別累。這些規(guī)則并不是根據(jù)它的情況制定的，但是它還必須走這個(gè)程序。
四、地方股票市場(chǎng)
西方的股票市場(chǎng)是從地方到集中。集中的股票市場(chǎng)有前提：法律體系要更為完善，信息的傳輸要更為暢通。如果這些做不到的話，要追求建立一個(gè)全國(guó)的股票市場(chǎng)，而且認(rèn)為地方的股票市場(chǎng)更混亂，至少在理論上講不通。
如果法律制度不健全，信息傳輸不暢通，理性的借貸者只會(huì)把錢借給認(rèn)識(shí)的人、村里的人、周圍的人。而現(xiàn)在的規(guī)定相當(dāng)于說(shuō)，村里的人不能互相借錢，要借錢的話，廣東的人必須借給陜西那邊的不認(rèn)識(shí)的人，這才是國(guó)家應(yīng)該允許的，這個(gè)道理完全反了。正因?yàn)槲覀儑?guó)家法律不健全，信息傳輸扭曲得太厲害，所以應(yīng)該是出錢的人和花錢的人離得更近一點(diǎn)。如果我買了你的股票，那么我至少還有機(jī)會(huì)看看你是不是已經(jīng)垮了。現(xiàn)在的情況正相反，有好多企業(yè)已經(jīng)成爛泥了，但是大家都不知道，報(bào)紙上還宣傳它是好企業(yè)，這樣才真正造成金融危機(jī)。
五、經(jīng)理、股東與職業(yè)道德
經(jīng)理和股東是委托人－代理人關(guān)系。經(jīng)理作為代理人，對(duì)股東負(fù)有一定的法律責(zé)任，就是誠(chéng)信（fidelity）。誠(chéng)信如何在法律上得到保證？對(duì)中國(guó)的法律隊(duì)伍來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)非常大的挑戰(zhàn)。
英國(guó)公司法的整個(gè)現(xiàn)代制度是從最原始的信托法（trust law）走過(guò)來(lái)的。英國(guó)人所自豪的對(duì)法學(xué)所作的最重要貢獻(xiàn)，就是發(fā)展了信托（trust）這個(gè)概念。而我們沒(méi)有這個(gè)概念。中國(guó)法官、律師對(duì)trust的文化背景、案例都沒(méi)有足夠的積累。對(duì)于中國(guó)有沒(méi)有一個(gè)能夠保護(hù)資本市場(chǎng)的真正的法律隊(duì)伍這個(gè)問(wèn)題，我是存疑的。
經(jīng)理人的職業(yè)道德問(wèn)題與此相關(guān)。經(jīng)理人的職業(yè)道德在表面是一個(gè)道德問(wèn)題，實(shí)則是一個(gè)制度問(wèn)題。經(jīng)理其實(shí)是“保姆”，但現(xiàn)在被認(rèn)為是“老板”，而且他自己也覺(jué)得是。其實(shí)不然，好比一個(gè)保姆，主人不在，保姆就覺(jué)得自己是主人了。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，職業(yè)道德是非常重要的，發(fā)展資本市場(chǎng)，簡(jiǎn)單地說(shuō)，就是把你的錢交給別人花，別人用。如果你對(duì)用錢的人的道德沒(méi)有基本信賴的話，你怎么愿意把自己的錢交給別人用？
職業(yè)道德問(wèn)題不僅是經(jīng)理的問(wèn)題。假設(shè)在一個(gè)企業(yè)里面，總經(jīng)理持有10％的股，如果他為了這部分股權(quán)損害企業(yè)利益的話，是違法的。但是在國(guó)有企業(yè)里，假如一個(gè)國(guó)有企業(yè)有200個(gè)工人，所有者說(shuō)要賣掉這個(gè)企業(yè)，但200個(gè)工人不同意賣這個(gè)企業(yè)，這卻并不被認(rèn)為是違法的。這沒(méi)有道理。因?yàn)檫@企業(yè)是全國(guó)12億人的，200個(gè)工人只占了其中的那百分之零點(diǎn)零幾，難道就能決定這個(gè)企業(yè)的命運(yùn)？就可以為了自己的私利阻礙這個(gè)企業(yè)的出賣？這應(yīng)該是違法的。■
問(wèn)題太多，股市現(xiàn)在的低迷就是股市的痼疾造成的。最大的問(wèn)題是股市過(guò)于看重融資功能，而忽略了對(duì)投資者的回報(bào)，一方面排隊(duì)上市的企業(yè)摩肩擦踵，一方面企業(yè)上市就變臉，大股東爭(zhēng)先恐后套現(xiàn)出局，讓二級(jí)市場(chǎng)上一片狼藉。
我國(guó)證券市場(chǎng)存在哪些問(wèn)題?
我國(guó)證券市場(chǎng)存在多個(gè)問(wèn)題，其中市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不盡合理成為首要挑戰(zhàn)。在過(guò)去的二十年中，我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展主要聚焦在股票市場(chǎng)，而債券市場(chǎng)及其他市場(chǎng)發(fā)展滯后，特別是企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展不足。多層次資本市場(chǎng)雛形尚未形成，這限制了市場(chǎng)功能的全面發(fā)揮。市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的不均衡導(dǎo)致了投資者的成熟度問(wèn)題。目前，機(jī)構(gòu)投資者規(guī)模...
中國(guó)股市的現(xiàn)狀有哪些
由于中國(guó)股市的發(fā)展歷程直接跳過(guò)了資本主義商品經(jīng)濟(jì)階段，從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)直接過(guò)渡到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，這帶來(lái)了許多歷史遺留問(wèn)題，如國(guó)有股和法人股流通受限，這進(jìn)一步復(fù)雜了市場(chǎng)環(huán)境。上市公司的質(zhì)量參差不齊，圈錢現(xiàn)象普遍，股市主要服務(wù)于國(guó)企融資和政府需求，這使得股市的融資功能過(guò)度放大，其定位和股票發(fā)行制度存在失衡。
我國(guó)股票市場(chǎng)的現(xiàn)存問(wèn)題及解決對(duì)策
中國(guó)股票市場(chǎng)存在的問(wèn)題和解決中國(guó)股票市場(chǎng)存在的問(wèn)題,主要如下:第一是進(jìn)入股票市場(chǎng)的指導(dǎo)思想不夠正確,不利于保護(hù)投資者的利益。有人把股票市場(chǎng)看作是解決國(guó)有企業(yè)困難的一種辦法,而不是當(dāng)作使有限的資源流向最有效率的優(yōu)質(zhì)企業(yè)、最有潛力的企業(yè)的融資渠道。在選擇上市公司的時(shí)候,有的地方政府部門和企業(yè)聯(lián)合起來(lái)去...
中國(guó)股票市場(chǎng)的不成熟不規(guī)范表現(xiàn)在哪些方面?
我國(guó)目前股市投資者為3 300萬(wàn)人，僅占全國(guó)總?cè)丝诘?.7%。我國(guó)股市規(guī)模較小，與國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀要求有較大差距，同時(shí)也可以看出在我國(guó)擴(kuò)大股市規(guī)模有很大的潛力可挖。 2) 資本市場(chǎng)主體缺位。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)是資本市場(chǎng)的重要主體。而目前我國(guó)企業(yè)主體地位非常脆弱。政企不分、產(chǎn)權(quán)不清、權(quán)責(zé)不...
股票的發(fā)展存在過(guò)哪些問(wèn)題
中國(guó)股市中的監(jiān)管力度不力，表現(xiàn)在對(duì)上市公司的增發(fā)。4、發(fā)行制度有弊病 現(xiàn)在滬、深兩市的上市公司中真正優(yōu)良的公司不多，是什么原因 讓市場(chǎng)中存在著大量的垃圾公司呢，顯然是發(fā)行制度有問(wèn)題。首先是對(duì)上市公司把關(guān)不嚴(yán)， 現(xiàn)在公司要上市只要攻關(guān)工作做得好不管什么公司都可以。 沒(méi)有做到優(yōu)生優(yōu)育， 有...
中國(guó)A股前景怎么樣?
現(xiàn)如今，雖然政府一直在完善整個(gè)市場(chǎng)規(guī)則，但有些問(wèn)題不是短時(shí)間就能結(jié)束的，而其主要現(xiàn)狀遇到的問(wèn)題主要有以下幾個(gè)方面：一是、因?yàn)槠浒l(fā)展制度較為短暫，在其股票發(fā)行之處還分為流通股和非流通股這兩種類型，而后來(lái)的股權(quán)分置改革主要是為了解決市場(chǎng)上存在的非流通股票，可是在實(shí)行這項(xiàng)改革制度的時(shí)候，...
中國(guó)股票市場(chǎng)現(xiàn)狀分析
中國(guó)的股票分幾種，各代表什么意思？中國(guó)股市1989年開(kāi)始作為試點(diǎn)，1990年12月1日，深圳證券交易所試營(yíng)業(yè)。1990年12月19日，上海證券交易所成立。中國(guó)股市最大的特點(diǎn)是國(guó)有股、法人股上市時(shí)承諾不流通，因此各股票只有流通股在市場(chǎng)中按照股價(jià)進(jìn)行交易，然而指數(shù)卻是依照總股本加權(quán)計(jì)算，從而形成操盤上的“...
中國(guó)股市現(xiàn)狀:我國(guó)股票市場(chǎng)現(xiàn)狀如何?
中國(guó)股票市場(chǎng)也稱為中國(guó)股市，1989年開(kāi)始作為試點(diǎn)，本著試得好就上、試不好就停的理念建立。所以在1995年之前的股市運(yùn)作中，最大的利空通常是中國(guó)股市試點(diǎn)要停、股市要關(guān)門這類消息。接著說(shuō)一下中國(guó)股市現(xiàn)狀。中國(guó)股市現(xiàn)狀如何？1、投資能力較弱，存在投機(jī)行為過(guò)度現(xiàn)象。隨著經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，目前，我國(guó)...
我國(guó)股票市場(chǎng)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的不足?
分紅：分不分紅不是問(wèn)題，可是在發(fā)達(dá)的國(guó)家股市中分紅是必須的、強(qiáng)制的。定價(jià)：?jiǎn)柧苡袔锥喑睿∷茲M倉(cāng)中石油。（3）法律層面：出現(xiàn)問(wèn)題后，法律不能有效解決問(wèn)題。2000年附近，這一類的法律事件簡(jiǎn)直是數(shù)不勝數(shù)，到了好笑的地步。什么銀廣廈啊之類的，笑得死人，悲劇中的悲劇。現(xiàn)在杜絕了嗎？NO。訴...
現(xiàn)在的股票市場(chǎng)最大的問(wèn)題是什么呢?
目前a股市場(chǎng)最大的問(wèn)題是，由于資源的傾向性配置，a股市場(chǎng)逐漸失去了資源優(yōu)化配置的功能。中國(guó)股票改革成功的一個(gè)腳注，就是不需要再提市值、開(kāi)戶數(shù)量和證券化率。與此同時(shí)，我們必須看到中國(guó)資本市場(chǎng)的資源有意地集中在銀行、證券、房地產(chǎn)和礦業(yè)公司。隨著在香港上市的中國(guó)建設(shè)銀行即將回歸，a股市場(chǎng)將有13...
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安義縣熱加： ______ 我國(guó)股市存在的問(wèn)題: 1、股市和宏觀經(jīng)濟(jì)缺乏聯(lián)系 (1)市場(chǎng)機(jī)制不成熟是股市和宏觀經(jīng)濟(jì)缺乏聯(lián)系的必然原因. (2)上市公司質(zhì)量普遍不高 我國(guó)股市是國(guó)企融資需求和政府催生的產(chǎn)物,其融資功能受到過(guò)分關(guān)注,導(dǎo)致我國(guó)股市的功能定位和...
安義縣熱加： ______ 股票市場(chǎng)并沒(méi)有真正反映出中國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì),存在大量的泡沫,缺乏市場(chǎng)調(diào)節(jié),沒(méi)有活力,受政策導(dǎo)向,導(dǎo)致一直不振,大部分人都在賠錢.對(duì)策,規(guī)范股市經(jīng)營(yíng),減少行政干預(yù),降低入世門檻,加強(qiáng)對(duì)于股市的監(jiān)控,以及鼓勵(lì)一部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)展.
安義縣熱加： ______ 就是現(xiàn)在市場(chǎng)太混亂了,根本就沒(méi)什么工證在里面,都只是在一味的圈錢的,如果你的水平不高的,還是不要做這個(gè)
安義縣熱加： ______ 證券市場(chǎng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到較高階段的產(chǎn)物,是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)演化的自然結(jié)果.按照一般的過(guò)程,證券市場(chǎng)的發(fā)展應(yīng)該經(jīng)歷由最初的債券現(xiàn)貨市場(chǎng)到股票交易市場(chǎng),再到相應(yīng)的...
安義縣熱加： ______ 一是上市公司整體素質(zhì)不高,缺乏盈利性. 二是金融管制較嚴(yán),人民幣尚未實(shí)現(xiàn)自由兌換. 三是對(duì)證券市場(chǎng)的管理主要依靠行政手段,且政策多變. 四是證券市場(chǎng)投機(jī)過(guò)度,風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大. 五是上市公司運(yùn)作不規(guī)范,機(jī)構(gòu)投資者思考非理性. 六是...
安義縣熱加： ______ 中國(guó)股市已經(jīng)戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢的走過(guò)了十五年歷程.長(zhǎng)期以來(lái),我國(guó)的證券市場(chǎng)由于制度的缺陷不能有效地引進(jìn)以投資為目的的資金進(jìn)入股市.包括投資基金在內(nèi)的各路資金,其目的并非想在上市公司股利中獲取回報(bào)而買進(jìn)該公司的股票進(jìn)行戰(zhàn)略性的長(zhǎng)期持有,而是以短期內(nèi)低買高賣,博取差價(jià)為主,大資金坐莊,小股民跟風(fēng),炒作風(fēng)盛行,追漲殺跌,使相當(dāng)一部分股票價(jià)格高高在上,嚴(yán)重背離公司的基本面和投資價(jià)值,一旦市場(chǎng)波動(dòng),就會(huì)引來(lái)大量拋盤,甚至不計(jì)成本大幅殺跌,各路資金爭(zhēng)先恐后奪路而逃,帶動(dòng)績(jī)優(yōu)公司的股票也跟隨下挫,至使股市跌了又跌,人人自危.
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