中國LM曲線的斜率 中國LM曲線的斜率如何？為什么
用IS-LM模型分析我國的財政政策
近幾年，尤其是2002年之前，我國在對宏觀經(jīng)濟的調(diào)控上，傾向?qū)嵭蟹e極的財政政策，加大基礎(chǔ)設(shè)施投資，擴大政府支出，刺激經(jīng)濟的增長。這與我國當時的經(jīng)濟增長速度和經(jīng)濟形勢是相適應(yīng)的。
不過，從2003年開始，經(jīng)濟形勢開始發(fā)生變化，2003年我國GDP增長速度達到9.3％，2004年，全年國內(nèi)生產(chǎn)總值達到13.7萬億元，增長9.5%， 。在這種變化下，我國實施了7年的積極財政政策在2005年開始退出。從抑制潛在通貨膨脹，防止經(jīng)濟過熱，保證經(jīng)濟穩(wěn)定的目的出發(fā)，中國在2005年實行穩(wěn)健的貨幣政策和穩(wěn)健的財政政策。即貨幣政策和財政政策的“雙穩(wěn)健”。筆者擬從IS-LM曲線談起，來討論這一“雙穩(wěn)健”的宏觀經(jīng)濟政策。
一、IS-LM理論的簡單回顧
IS-LM模型是諾貝爾經(jīng)濟學獎得主，英國經(jīng)濟學家希克斯在1937年創(chuàng)立的。這個模型在凱恩斯利率作用機制的基礎(chǔ)上，描述利率與國民收入的水平關(guān)系。
IS與LM曲線分別表示商品市場與貨幣市場各自處于均衡狀態(tài)時所必須的利率與國民收入水平的組合。IS曲線描述商品市場均衡時，利率和國民收入的反向變動關(guān)系，I指投資（investment），S指儲蓄（saving）；LM曲線描述貨幣市場均衡時，利率和國民收入的正向變動關(guān)系，L指流動偏好（liquidity preference），M指貨幣存量（money stock）。
IS或LM曲線移動時，均衡收入與均衡利率會發(fā)生變動。財政政策和貨幣政策通過推動IS或LM曲線向右移動，從而實現(xiàn)帶動經(jīng)濟增長，增加國民收入的目的。IS-LM曲線的形狀與財政政策和貨幣政策的關(guān)系如下：
擴張的財政政策增加自發(fā)性支出，通過乘數(shù)效應(yīng)引起總需求和均衡收入增加，從而推動IS曲線右移。LM曲線越平坦，財政政策越有效；受“擠出效應(yīng)”的影響，IS曲線的形狀與財政政策的有效性關(guān)系不確定。
積極的貨幣政策通過法定準備金、再貼現(xiàn)、公開市場業(yè)務(wù)等方式增加貨幣供給，推動LM曲線向右移動。IS曲線越平坦，貨幣政策越有效；LM曲線越平坦，財政政策越有效。
二、關(guān)于我國IS－LM曲線的研究
1、關(guān)于我國的IS-LM曲線的形狀的幾種觀點
我國的IS-LM曲線的形狀如何，甚至我國究竟存不存在可擬合的IS-LM曲線，理論界都有各種不同的看法和爭論。一種觀點認為，中國投資與利率具有總體上的反向變動關(guān)系，IS曲線在正常區(qū)間內(nèi)自左向右下方傾斜，斜率較小，走勢較為陡峭；中國貨幣需求與利率之間亦存在總體上的反向變動關(guān)系，LM曲線落在古典區(qū)間與凱恩斯區(qū)間之間的正常區(qū)間內(nèi)，走勢十分陡峭；貨幣需求的利率彈性與投資需求的利率彈性兩相比較更小，故LM曲線的走勢較之IS曲線更為陡峭。從中國IS-LM模型的基本架構(gòu)看，IS、LM兩條曲線均落在正常區(qū)間之內(nèi)，且IS曲線的斜率要大于LM曲線的斜率（曾憲久，2001）。另一種觀點認為，由于我國貨幣供給和利率變動方式的特殊，我國的LM曲線的傾斜方式與經(jīng)典理論相反，是向上傾斜的（胡海鷗，2001）。還有觀點認為，我國較低不完善的市場和的投資利率彈性使IS曲線成為一條陡峭的向左上方傾斜的曲線，而LM曲線卻是很不穩(wěn)定的（任太增，2000；李殊，曹丹，2002），還有觀點認為，中國IS-LM模型中的參數(shù)欠常數(shù)性表明頻繁地改變制度會增加宏觀經(jīng)濟政策作用大小的不確定性，使我們不能用它精確計算宏觀經(jīng)濟政策對關(guān)注變量的影響程度（司春林等，2002）
2、對我國的IS-LM曲線模型的定性分析
IS曲線的斜率取決于投資的利率彈性，和自發(fā)性支出的乘數(shù)a（或邊際消費傾向c）。在其它條件不變時，投資的利率彈性越大，IS曲線越平坦，同樣，自發(fā)性支出的乘數(shù)越大（或者邊際消費傾向越大），則IS曲線越平坦。
在我國，利率可以作為一個政策變量來看，利率是政策制定部門根據(jù)市場變化和經(jīng)濟發(fā)展的需要，來擬定和進行調(diào)控的。投資的利率彈性反映為企業(yè)和個人對其融資成本的變化的回應(yīng)靈敏性。因為制度的原因，我國國有企業(yè)在經(jīng)濟生活中占有舉足輕重的作用，由于政策的保護，國有企業(yè)對市場利率的變化反應(yīng)是較遲鈍的。相對的，中小企業(yè)則從融資成本的考慮，對利率的反應(yīng)相對較為靈敏。貨幣供應(yīng)量的增加，存款的下降，和利率的上調(diào)，會加大中小企業(yè)的融資成本負擔，促使中小企業(yè)減少投資，并使競爭能力弱的中小企業(yè)遭受淘汰。從這個角度將，中小企業(yè)投資的利率彈性是較大的。
而邊際消費傾向上，中低收入階層的邊際消費傾向仍較小，對應(yīng)于邊際儲蓄傾向的較大。由于我國社會保障制度不健全，教育需求龐大和教育費用的擴張，以及歷來的消費習慣的影響，使居民家庭儲蓄需求處在一個較高的水平。當然，中高收入階層的邊際消費傾向則相對較大，因為隨著市場的開放，消費行為和消費習慣的改變，以及信貸消費的興起，中高收入階層的邊際消費能力和消費意愿都有提高，所以這一部分的消費傾向系數(shù)較大，即乘數(shù)較大。
所以，從定性分析看，我國的IS曲線，應(yīng)該是一條略陡峭的曲線，隨著經(jīng)濟的發(fā)展、制度的健全和人民生活水平的提高，這條曲線不斷趨向平坦。
LM曲線的斜率取決于貨幣需求的利率彈性和貨幣需求的收入彈性，這二種需求之間又存在著此消彼長的關(guān)系。即貨幣的需求的利率彈性越大，對應(yīng)貨幣需求的收入彈性越小，則LM曲線越平坦。預(yù)防性貨幣需求對利率基本是無彈性的，在我國，這一部分貨幣需求表現(xiàn)為對醫(yī)療、養(yǎng)老保障，對子女教育的預(yù)期等，這一部分需求不會因為利率的一般變動而改變。而投機性貨幣需求，隨著證券市場的發(fā)展和投資渠道的拓寬，其靈敏性不斷增強。當前在我國尚不完善的證券市場上，居民的已經(jīng)具備了一定的投資意識，只是能用于投資的資金有限，能投資的渠道也比較局限，反應(yīng)在LM曲線上，欠缺靈活的彈性。
所以，從定性分析看，我國的LM曲線，也是一條略陡峭的曲線，隨著證券市場的完善，投資渠道的拓寬，投資行為的規(guī)范，這條曲線不斷趨向平坦。
3、對我國的IS-LM模型的計量分析
我國1990年以來，歷年的GDP、利率、實際貨幣供應(yīng)量數(shù)據(jù)如下：
年份 Y P G I M1 M1/P
1990 18547.9 103.1 547.39 9.72 6950.7 6741.7071
1991 21617.8 103.4 559.62 8.64 8633.3 8349.4197
1992 26638.1 106.4 555.9 7.56 11731.5 11025.846
1993 34634.4 114.7 591.93 10.98 16280.4 14193.897
1994 46759.4 124.1 639.72 10.98 20540.7 16551.733
1995 58478.1 117.1 789.22 10.98 23987.1 20484.287
1996 67884.6 108.3 907.44 9.18 28514.8 26329.455
1997 74462.6 102.8 1019.5 7.47 34826.3 33877.724
1998 78345.2 99.2 1387.74 5.67 11204.2 11294.557
1999 82067.5 98.6 2116.57 4.59 13455.5 13646.552
2000 89468.1 100.4 2094.89 3.02 14652.7 14594.323
2001 97314.8 100.7 2510.64 2.25 15688.8 15579.742
2002 105172.3 99.2 3142.98 1.98 17278.0 17417.339
2003 117310.6 101.2 3429.3 1.98 19746.0 19511.858
資料整理來自：《中國統(tǒng)計年鑒2004》、《中國市場統(tǒng)計年鑒2004》、《中國工業(yè)經(jīng)濟統(tǒng)計年鑒2004》
在定性分析的同時，筆者運用計量經(jīng)濟模型，進行IS－LM曲線的回歸。
IS曲線：方程設(shè)定為Y=A＋ci，數(shù)據(jù)選取為1990－2003年的數(shù)據(jù)，并運用Cochrane-Orcutt二階段迭代法進行修正后，回歸方程為：Y=119231.9--8236.684i
T值：(11.47590) (-6.005028)
R值0.750314
F值：36.06036
DW值：2.493770
LM曲線，方程設(shè)定為：Y=a+bM/P+ci，數(shù)據(jù)選取為1990－2003年的數(shù)據(jù)，回歸方程為：Y=85921.36--7554.322i+1.887918M/P
T值 (7.384292) (-7.176627) (3.660846)
R值：0.855320
F值：32.51499
D-W值：1.508176
兩個方程的擬合優(yōu)度、變量的顯著性、方程的顯著性都能通過檢驗，DW值基本可以通過檢驗。
通過這個計量模型回歸出的結(jié)果，來推斷我國IS-LM曲線的形狀，結(jié)論比較意外。首先，兩個方程中I的系數(shù)值都較大，反應(yīng)在曲線上，是平坦的IS和LM曲線。其次，LM曲線中利率I的斜率也為負值，表明我國的IS和LM 曲線都是兩條向上傾斜的，平坦的曲線。這一結(jié)果與我國的經(jīng)濟現(xiàn)實的定性分析不相符。筆者分析原因，一是模型的設(shè)計較為簡單，回歸的結(jié)果離經(jīng)濟實貌有一定距離，二是我國的利率沒有市場化，模型中的利率其實是作為一個政策變量在發(fā)揮作用，不能反映經(jīng)濟現(xiàn)實。
三、從IS-LM模型分析“雙穩(wěn)健”政策
1、“雙穩(wěn)健”的政策含義
早在在2003年，我國宏觀研究院經(jīng)濟形勢分析課題組在《2003年經(jīng)濟形勢分析及2004年展望》中，就提出了“雙穩(wěn)健”的主張，在2004年并未實踐。
“雙穩(wěn)健”的財政政策和貨幣政策，實質(zhì)上都是經(jīng)濟學意義上的中性宏觀經(jīng)濟政策。所謂“中性”的宏觀經(jīng)濟政策，是相對于擴張性政策和緊縮性政策而言的，是一種有保有壓，有緊有縮，上下微調(diào)，松緊適度的政策（劉國光，2004）。筆者個人認為，“穩(wěn)健”相對于“積極”而言，應(yīng)該說穩(wěn)是中性趨于緊縮的，尤其從理性預(yù)期的角度，反應(yīng)在公眾的心理預(yù)期上，這種政策調(diào)整反應(yīng)了我國經(jīng)濟形勢的變化，和應(yīng)運而生的整個宏觀政策態(tài)度。雖然，穩(wěn)健政策并不等同于緊縮，但在經(jīng)濟主體的預(yù)期中，“穩(wěn)健”在某種程度上被近似于緊縮。
2、我國“雙穩(wěn)健”政策的著力點
“雙穩(wěn)健”政策的著力點是經(jīng)濟穩(wěn)定而非經(jīng)濟增長。IS-LM模型探討的是國民收入與利率水平的水平關(guān)系，沒有討論經(jīng)濟穩(wěn)定的問題。而“雙穩(wěn)健”政策，作為宏觀的經(jīng)濟政策，更多考慮的是預(yù)防經(jīng)濟過熱，推動社會公平和減少失業(yè)，調(diào)整行業(yè)結(jié)構(gòu)，應(yīng)付經(jīng)濟壟斷等各個方面。這一政策通過對經(jīng)濟的發(fā)展速度和各項經(jīng)濟指標的分析，落腳于經(jīng)濟平穩(wěn)，致力于在經(jīng)濟過熱和增長緩慢中間尋找平衡點。
3、“雙穩(wěn)健”政策應(yīng)加大市場調(diào)控的力度
我國的IS-LM模型沒有確定的形狀，用定量分析的方法無法精確擬合。因為利率沒有市場化等原因，一些變量實際上是政策性的，而定性分析存在許多無法克服的障礙，不能精確描述IS-LM曲線的形狀。所以，隨著經(jīng)濟形勢的變化，我國的IS-LM模型（筆者把它看作在經(jīng)典理論中加入一些條件的定性模型）是不精確的。盡管長期趨勢十分明確，但在短期內(nèi)，或者在一定的時期內(nèi)，模型的形狀和趨勢并沒有準確的界定。
在不精確的IS-LM模型下，穩(wěn)健的政策，即中性政策，應(yīng)該說很好的配合了這種不精確性。因為穩(wěn)健政策意味著政府干預(yù)的謹慎，意味著留給市場更充分的發(fā)展空間，意味著由市場機制的完善和市場力量的出清來實現(xiàn)商品市場和貨幣市場的雙均衡，從而通過市場的培育，使我國的IS、LM曲線由理論上的陡峭趨向正常，由實踐上的不精確趨向可計量的穩(wěn)定。
“雙穩(wěn)健”政策是比較謹慎的政策選擇。這一政策應(yīng)在確保經(jīng)濟穩(wěn)步增長的同時，更多地致力于經(jīng)濟發(fā)展各方面的協(xié)調(diào)性，以提供公共物品、解決外部性等市場失靈問題為主，并在此基礎(chǔ)上，謹慎的實行其它配套的政府干預(yù)，加大培育市場的力度，引導(dǎo)市場的完善，使市場的調(diào)控更加靈敏有力，從而促進市場經(jīng)濟的更加有效。
鞠刻18961552886： 經(jīng)濟體制改革對lm曲線斜率的影響 -
榮縣智能： ______ 一般認為,貨幣的交易需求函數(shù)比較穩(wěn)定,即貨幣需求對收入變動的敏感程度比較穩(wěn)定,因此,LM曲線的斜率主要取決于貨幣的投機需求函數(shù),亦即貨幣需求對利率變動的敏感程度(貨幣需求的利率彈性).IS-LM模型中,財政政策效果取決于...
鞠刻18961552886： 完整的LM曲線應(yīng)該是怎樣的,為什么?
榮縣智能： ______ LM曲線是一條用來描述在貨幣市場均衡狀態(tài)下國民收入和利率之間相互關(guān)系的曲線. LM曲線把平面圖分為三個部分,分別是凱恩斯區(qū)域、中間區(qū)域和古典區(qū)域.1、利率降到很低(r1水平),貨幣的投機需求趨于無限大,貨幣投機需求曲線會...
鞠刻18961552886： 為什么IS曲線的斜率是負值,LM曲線的斜率為正?為什么IS曲線的斜率是負值,LM曲線的斜率為正 -
榮縣智能： ______[答案] IS曲線是反映當產(chǎn)品市場處于均衡狀態(tài)時利率與國民收入之間的關(guān)系.所謂均衡狀態(tài)就是I=S,即投資等于儲蓄.因為投資是利率的減函數(shù),儲蓄是國民收入的增函數(shù),當投資等于儲蓄時,可導(dǎo)出國民收入是利率的減函數(shù),表示這個關(guān)系的曲線就是IS曲...
鞠刻18961552886： lm曲線不同形態(tài)的含義 -
榮縣智能： ______[答案] (1)它的斜率為正,這表明LM曲線一般是向右上方傾斜的曲線.一般來說,在貨幣市場上,位于LM曲線右方的收入和利率的組合,都是貨幣需求大于貨幣供給的非均衡組合;位于LM曲線左方的收入和利率的組合,都是貨幣需求小...
鞠刻18961552886： 關(guān)于宏觀經(jīng)濟學中的LM曲線問題 -
榮縣智能： ______ 因為擠出效應(yīng)的存在.LM曲線斜率越大即曲線越陡,表示貨幣需求對利率的反應(yīng)較不靈敏,這意味著一定數(shù)量的貨幣需求增加將使利率上升較多,從而對私人部門投資產(chǎn)生較大的擠出效應(yīng),結(jié)果使財政政策效果越小. LM曲線中的古典區(qū)域是一條垂直的直線,此時曲線最陡,實施擴張性財政政策會導(dǎo)致貨幣需求的增加,而此時貨幣需求的增加會使利率上升很多,利率上升多擠出效應(yīng)就越大,結(jié)果導(dǎo)致財政政策無效果,即只提高利率無法提高收入.
近幾年，尤其是2002年之前，我國在對宏觀經(jīng)濟的調(diào)控上，傾向?qū)嵭蟹e極的財政政策，加大基礎(chǔ)設(shè)施投資，擴大政府支出，刺激經(jīng)濟的增長。這與我國當時的經(jīng)濟增長速度和經(jīng)濟形勢是相適應(yīng)的。
不過，從2003年開始，經(jīng)濟形勢開始發(fā)生變化，2003年我國GDP增長速度達到9.3％，2004年，全年國內(nèi)生產(chǎn)總值達到13.7萬億元，增長9.5%， 。在這種變化下，我國實施了7年的積極財政政策在2005年開始退出。從抑制潛在通貨膨脹，防止經(jīng)濟過熱，保證經(jīng)濟穩(wěn)定的目的出發(fā)，中國在2005年實行穩(wěn)健的貨幣政策和穩(wěn)健的財政政策。即貨幣政策和財政政策的“雙穩(wěn)健”。筆者擬從IS-LM曲線談起，來討論這一“雙穩(wěn)健”的宏觀經(jīng)濟政策。
一、IS-LM理論的簡單回顧
IS-LM模型是諾貝爾經(jīng)濟學獎得主，英國經(jīng)濟學家希克斯在1937年創(chuàng)立的。這個模型在凱恩斯利率作用機制的基礎(chǔ)上，描述利率與國民收入的水平關(guān)系。
IS與LM曲線分別表示商品市場與貨幣市場各自處于均衡狀態(tài)時所必須的利率與國民收入水平的組合。IS曲線描述商品市場均衡時，利率和國民收入的反向變動關(guān)系，I指投資（investment），S指儲蓄（saving）；LM曲線描述貨幣市場均衡時，利率和國民收入的正向變動關(guān)系，L指流動偏好（liquidity preference），M指貨幣存量（money stock）。
IS或LM曲線移動時，均衡收入與均衡利率會發(fā)生變動。財政政策和貨幣政策通過推動IS或LM曲線向右移動，從而實現(xiàn)帶動經(jīng)濟增長，增加國民收入的目的。IS-LM曲線的形狀與財政政策和貨幣政策的關(guān)系如下：
擴張的財政政策增加自發(fā)性支出，通過乘數(shù)效應(yīng)引起總需求和均衡收入增加，從而推動IS曲線右移。LM曲線越平坦，財政政策越有效；受“擠出效應(yīng)”的影響，IS曲線的形狀與財政政策的有效性關(guān)系不確定。
積極的貨幣政策通過法定準備金、再貼現(xiàn)、公開市場業(yè)務(wù)等方式增加貨幣供給，推動LM曲線向右移動。IS曲線越平坦，貨幣政策越有效；LM曲線越平坦，財政政策越有效。
二、關(guān)于我國IS－LM曲線的研究
1、關(guān)于我國的IS-LM曲線的形狀的幾種觀點
我國的IS-LM曲線的形狀如何，甚至我國究竟存不存在可擬合的IS-LM曲線，理論界都有各種不同的看法和爭論。一種觀點認為，中國投資與利率具有總體上的反向變動關(guān)系，IS曲線在正常區(qū)間內(nèi)自左向右下方傾斜，斜率較小，走勢較為陡峭；中國貨幣需求與利率之間亦存在總體上的反向變動關(guān)系，LM曲線落在古典區(qū)間與凱恩斯區(qū)間之間的正常區(qū)間內(nèi)，走勢十分陡峭；貨幣需求的利率彈性與投資需求的利率彈性兩相比較更小，故LM曲線的走勢較之IS曲線更為陡峭。從中國IS-LM模型的基本架構(gòu)看，IS、LM兩條曲線均落在正常區(qū)間之內(nèi)，且IS曲線的斜率要大于LM曲線的斜率（曾憲久，2001）。另一種觀點認為，由于我國貨幣供給和利率變動方式的特殊，我國的LM曲線的傾斜方式與經(jīng)典理論相反，是向上傾斜的（胡海鷗，2001）。還有觀點認為，我國較低不完善的市場和的投資利率彈性使IS曲線成為一條陡峭的向左上方傾斜的曲線，而LM曲線卻是很不穩(wěn)定的（任太增，2000；李殊，曹丹，2002），還有觀點認為，中國IS-LM模型中的參數(shù)欠常數(shù)性表明頻繁地改變制度會增加宏觀經(jīng)濟政策作用大小的不確定性，使我們不能用它精確計算宏觀經(jīng)濟政策對關(guān)注變量的影響程度（司春林等，2002）
2、對我國的IS-LM曲線模型的定性分析
IS曲線的斜率取決于投資的利率彈性，和自發(fā)性支出的乘數(shù)a（或邊際消費傾向c）。在其它條件不變時，投資的利率彈性越大，IS曲線越平坦，同樣，自發(fā)性支出的乘數(shù)越大（或者邊際消費傾向越大），則IS曲線越平坦。
在我國，利率可以作為一個政策變量來看，利率是政策制定部門根據(jù)市場變化和經(jīng)濟發(fā)展的需要，來擬定和進行調(diào)控的。投資的利率彈性反映為企業(yè)和個人對其融資成本的變化的回應(yīng)靈敏性。因為制度的原因，我國國有企業(yè)在經(jīng)濟生活中占有舉足輕重的作用，由于政策的保護，國有企業(yè)對市場利率的變化反應(yīng)是較遲鈍的。相對的，中小企業(yè)則從融資成本的考慮，對利率的反應(yīng)相對較為靈敏。貨幣供應(yīng)量的增加，存款的下降，和利率的上調(diào)，會加大中小企業(yè)的融資成本負擔，促使中小企業(yè)減少投資，并使競爭能力弱的中小企業(yè)遭受淘汰。從這個角度將，中小企業(yè)投資的利率彈性是較大的。
而邊際消費傾向上，中低收入階層的邊際消費傾向仍較小，對應(yīng)于邊際儲蓄傾向的較大。由于我國社會保障制度不健全，教育需求龐大和教育費用的擴張，以及歷來的消費習慣的影響，使居民家庭儲蓄需求處在一個較高的水平。當然，中高收入階層的邊際消費傾向則相對較大，因為隨著市場的開放，消費行為和消費習慣的改變，以及信貸消費的興起，中高收入階層的邊際消費能力和消費意愿都有提高，所以這一部分的消費傾向系數(shù)較大，即乘數(shù)較大。
所以，從定性分析看，我國的IS曲線，應(yīng)該是一條略陡峭的曲線，隨著經(jīng)濟的發(fā)展、制度的健全和人民生活水平的提高，這條曲線不斷趨向平坦。
LM曲線的斜率取決于貨幣需求的利率彈性和貨幣需求的收入彈性，這二種需求之間又存在著此消彼長的關(guān)系。即貨幣的需求的利率彈性越大，對應(yīng)貨幣需求的收入彈性越小，則LM曲線越平坦。預(yù)防性貨幣需求對利率基本是無彈性的，在我國，這一部分貨幣需求表現(xiàn)為對醫(yī)療、養(yǎng)老保障，對子女教育的預(yù)期等，這一部分需求不會因為利率的一般變動而改變。而投機性貨幣需求，隨著證券市場的發(fā)展和投資渠道的拓寬，其靈敏性不斷增強。當前在我國尚不完善的證券市場上，居民的已經(jīng)具備了一定的投資意識，只是能用于投資的資金有限，能投資的渠道也比較局限，反應(yīng)在LM曲線上，欠缺靈活的彈性。
所以，從定性分析看，我國的LM曲線，也是一條略陡峭的曲線，隨著證券市場的完善，投資渠道的拓寬，投資行為的規(guī)范，這條曲線不斷趨向平坦。
3、對我國的IS-LM模型的計量分析
我國1990年以來，歷年的GDP、利率、實際貨幣供應(yīng)量數(shù)據(jù)如下：
年份 Y P G I M1 M1/P
1990 18547.9 103.1 547.39 9.72 6950.7 6741.7071
1991 21617.8 103.4 559.62 8.64 8633.3 8349.4197
1992 26638.1 106.4 555.9 7.56 11731.5 11025.846
1993 34634.4 114.7 591.93 10.98 16280.4 14193.897
1994 46759.4 124.1 639.72 10.98 20540.7 16551.733
1995 58478.1 117.1 789.22 10.98 23987.1 20484.287
1996 67884.6 108.3 907.44 9.18 28514.8 26329.455
1997 74462.6 102.8 1019.5 7.47 34826.3 33877.724
1998 78345.2 99.2 1387.74 5.67 11204.2 11294.557
1999 82067.5 98.6 2116.57 4.59 13455.5 13646.552
2000 89468.1 100.4 2094.89 3.02 14652.7 14594.323
2001 97314.8 100.7 2510.64 2.25 15688.8 15579.742
2002 105172.3 99.2 3142.98 1.98 17278.0 17417.339
2003 117310.6 101.2 3429.3 1.98 19746.0 19511.858
資料整理來自：《中國統(tǒng)計年鑒2004》、《中國市場統(tǒng)計年鑒2004》、《中國工業(yè)經(jīng)濟統(tǒng)計年鑒2004》
在定性分析的同時，筆者運用計量經(jīng)濟模型，進行IS－LM曲線的回歸。
IS曲線：方程設(shè)定為Y=A＋ci，數(shù)據(jù)選取為1990－2003年的數(shù)據(jù)，并運用Cochrane-Orcutt二階段迭代法進行修正后，回歸方程為：Y=119231.9--8236.684i
T值：(11.47590) (-6.005028)
R值0.750314
F值：36.06036
DW值：2.493770
LM曲線，方程設(shè)定為：Y=a+bM/P+ci，數(shù)據(jù)選取為1990－2003年的數(shù)據(jù)，回歸方程為：Y=85921.36--7554.322i+1.887918M/P
T值 (7.384292) (-7.176627) (3.660846)
R值：0.855320
F值：32.51499
D-W值：1.508176
兩個方程的擬合優(yōu)度、變量的顯著性、方程的顯著性都能通過檢驗，DW值基本可以通過檢驗。
通過這個計量模型回歸出的結(jié)果，來推斷我國IS-LM曲線的形狀，結(jié)論比較意外。首先，兩個方程中I的系數(shù)值都較大，反應(yīng)在曲線上，是平坦的IS和LM曲線。其次，LM曲線中利率I的斜率也為負值，表明我國的IS和LM 曲線都是兩條向上傾斜的，平坦的曲線。這一結(jié)果與我國的經(jīng)濟現(xiàn)實的定性分析不相符。筆者分析原因，一是模型的設(shè)計較為簡單，回歸的結(jié)果離經(jīng)濟實貌有一定距離，二是我國的利率沒有市場化，模型中的利率其實是作為一個政策變量在發(fā)揮作用，不能反映經(jīng)濟現(xiàn)實。
三、從IS-LM模型分析“雙穩(wěn)健”政策
1、“雙穩(wěn)健”的政策含義
早在在2003年，我國宏觀研究院經(jīng)濟形勢分析課題組在《2003年經(jīng)濟形勢分析及2004年展望》中，就提出了“雙穩(wěn)健”的主張，在2004年并未實踐。
“雙穩(wěn)健”的財政政策和貨幣政策，實質(zhì)上都是經(jīng)濟學意義上的中性宏觀經(jīng)濟政策。所謂“中性”的宏觀經(jīng)濟政策，是相對于擴張性政策和緊縮性政策而言的，是一種有保有壓，有緊有縮，上下微調(diào)，松緊適度的政策（劉國光，2004）。筆者個人認為，“穩(wěn)健”相對于“積極”而言，應(yīng)該說穩(wěn)是中性趨于緊縮的，尤其從理性預(yù)期的角度，反應(yīng)在公眾的心理預(yù)期上，這種政策調(diào)整反應(yīng)了我國經(jīng)濟形勢的變化，和應(yīng)運而生的整個宏觀政策態(tài)度。雖然，穩(wěn)健政策并不等同于緊縮，但在經(jīng)濟主體的預(yù)期中，“穩(wěn)健”在某種程度上被近似于緊縮。
2、我國“雙穩(wěn)健”政策的著力點
“雙穩(wěn)健”政策的著力點是經(jīng)濟穩(wěn)定而非經(jīng)濟增長。IS-LM模型探討的是國民收入與利率水平的水平關(guān)系，沒有討論經(jīng)濟穩(wěn)定的問題。而“雙穩(wěn)健”政策，作為宏觀的經(jīng)濟政策，更多考慮的是預(yù)防經(jīng)濟過熱，推動社會公平和減少失業(yè)，調(diào)整行業(yè)結(jié)構(gòu)，應(yīng)付經(jīng)濟壟斷等各個方面。這一政策通過對經(jīng)濟的發(fā)展速度和各項經(jīng)濟指標的分析，落腳于經(jīng)濟平穩(wěn)，致力于在經(jīng)濟過熱和增長緩慢中間尋找平衡點。
3、“雙穩(wěn)健”政策應(yīng)加大市場調(diào)控的力度
我國的IS-LM模型沒有確定的形狀，用定量分析的方法無法精確擬合。因為利率沒有市場化等原因，一些變量實際上是政策性的，而定性分析存在許多無法克服的障礙，不能精確描述IS-LM曲線的形狀。所以，隨著經(jīng)濟形勢的變化，我國的IS-LM模型（筆者把它看作在經(jīng)典理論中加入一些條件的定性模型）是不精確的。盡管長期趨勢十分明確，但在短期內(nèi)，或者在一定的時期內(nèi)，模型的形狀和趨勢并沒有準確的界定。
在不精確的IS-LM模型下，穩(wěn)健的政策，即中性政策，應(yīng)該說很好的配合了這種不精確性。因為穩(wěn)健政策意味著政府干預(yù)的謹慎，意味著留給市場更充分的發(fā)展空間，意味著由市場機制的完善和市場力量的出清來實現(xiàn)商品市場和貨幣市場的雙均衡，從而通過市場的培育，使我國的IS、LM曲線由理論上的陡峭趨向正常，由實踐上的不精確趨向可計量的穩(wěn)定。
“雙穩(wěn)健”政策是比較謹慎的政策選擇。這一政策應(yīng)在確保經(jīng)濟穩(wěn)步增長的同時，更多地致力于經(jīng)濟發(fā)展各方面的協(xié)調(diào)性，以提供公共物品、解決外部性等市場失靈問題為主，并在此基礎(chǔ)上，謹慎的實行其它配套的政府干預(yù)，加大培育市場的力度，引導(dǎo)市場的完善，使市場的調(diào)控更加靈敏有力，從而促進市場經(jīng)濟的更加有效。
lm曲線斜率中的h和r分別代表什么
LM曲線之所以具有斜率，是因為貨幣需求與利率之間存在負相關(guān)關(guān)系。當利率上升時，人們傾向于減少貨幣持有量，轉(zhuǎn)而投資其他資產(chǎn)，如債券等。因此，貨幣需求隨利率上升而減少。這一關(guān)系由h表示，它反映了貨幣需求隨利率變化而變化的程度。LM曲線的斜率決定了經(jīng)濟系統(tǒng)對貨幣供給和需求變化的響應(yīng)速度。斜率較大時...
lm的三個斜率指什么?
LM曲線上斜率的三個區(qū)域分別指LM曲線從左到右所經(jīng)歷的水平線、向右上方傾斜線、垂直線的三個階段。LM曲線這三個區(qū)域被分別稱為凱恩斯區(qū)域、中間區(qū)域、古典區(qū)域。其經(jīng)濟含義指，在水平線階段的LM曲線上，貨幣的需求曲線已處于水平狀態(tài)，對貨幣的投機需求已達到利率下降的最低點“靈活偏好陷阱”階段，貨幣...
lm曲線斜率的特征是什么?
4、LM曲線的形成是由貨幣的交易需求、投資需求和貨幣供給共同決定的，因此，LM曲線位置的移動，主要取決于這三因素的變化。在貨幣需求較穩(wěn)定的情況下，LM曲線的移動主要由貨幣供給變動引起。貨幣供給增加使LM曲線向右平行移動，貨幣供給減少使LM曲線向左平行移動。h和k的變動則會使LM曲線斜率變動。
LM曲線斜率的變化及分析情況
Y=m\/k+hr\/k 斜率是k\/h 1、k大→ k\/h 大→LM陡峭，即貨幣需求對收入變動的敏感度高，交易需求曲線陡峭，從而LM陡峭。2、h大→k\/h小→LM平緩，即貨幣需求對利率變動的敏感度高，投機需求曲線平緩，從而LM曲線平緩
LM曲線的斜率受哪些因素的影響?
【答案】：LM曲線的斜率取決于以下因素：(1)交易需求敏感程度q。當投機需求函數(shù)一定時，如果貨幣的交易需求對收入很敏感，即q值很大，則利率變動一定幅度，收入只需變動較小幅度就可以保持貨幣市場均衡，從而LM曲線較陡峭，其斜率也較大；反之，LM較平緩，其斜率也較小。(2)投機需求敏感程度h。當貨幣...
影響LM曲線斜率的因素有哪些?
影響LM曲線斜率的因素邊際持幣傾向，貨幣的投機需求對利率變化的彈性系數(shù)。相關(guān)情況如下：1、LM曲線的斜率主要取決于貨幣需求相對于收入和相對于利率的彈性之比，貨幣需求相對于收入的彈性越小，相對于利率的彈性越大，則LM曲線就越平坦。LM曲線的移動是由貨幣供給的外生性變化和自發(fā)性貨幣需求的變化所引起...
lm曲線斜率的三個區(qū)域分別是哪些?
這時候人們除了為完成交易還必須持有一部分貨幣外，不會為投機而持有貨幣。這時，擴張性財政政策完全失效，而擴張性貨幣政策則十分有效。3、中間區(qū)域：古典區(qū)域和凱恩斯區(qū)域之間這段LM曲線是中間區(qū)域，LM曲線的斜率在古典區(qū)域為無窮大，在凱恩斯區(qū)域為零，在中間區(qū)域為正值。這一階段貨幣政策和財政政策都有效...
一般情況下,LM曲線的斜率:
【答案】：A 由于在給定的貨幣供給下，收入水平的上升使購買力增加，繼而增加了貨幣需求量，因此必須通過利率的上升，造成貨幣的投機性需求的下降，才會恢復(fù)貨幣市場上的均衡，所以LM曲線向右上方傾斜，即斜率為正。
2008年全球金融危機之后,中國的IS曲線和LM曲線變得更平緩還是更陡峭...
h值越大，IS曲線斜率的絕對值越小（即IS曲線越平坦），I對r的變化越靈敏，Y對r的反應(yīng)越靈敏；h值越小，IS曲線斜率的絕對值越大（即IS曲線越陡峭），I對r的變化越不靈敏，Y對r的反應(yīng)越不靈敏。LM曲線的斜率是k\/h，h是貨幣需求關(guān)于利率變動的系數(shù)，當h＝0時，k\/h為無窮大。因此，LM曲線在...
IS曲線與LM曲線有什么區(qū)別?
一、市場不同 1、IS曲線：所有滿足產(chǎn)品市場上均衡的收入與利率的組合點的軌跡。2、LM曲線：所有滿足貨幣市場上的均衡所需的收入與利率水平的組合點的軌跡。二、斜率和斜率影響因素不同 1、LM曲線 （1）斜率為： dr\/dy = k\/1；（2）LM曲線的斜率取決于邊際持幣傾向（k）和貨幣的投機需求對利率...
相關(guān)評說：
榮縣智能： ______ 一般認為,貨幣的交易需求函數(shù)比較穩(wěn)定,即貨幣需求對收入變動的敏感程度比較穩(wěn)定,因此,LM曲線的斜率主要取決于貨幣的投機需求函數(shù),亦即貨幣需求對利率變動的敏感程度(貨幣需求的利率彈性).IS-LM模型中,財政政策效果取決于...
榮縣智能： ______ LM曲線是一條用來描述在貨幣市場均衡狀態(tài)下國民收入和利率之間相互關(guān)系的曲線. LM曲線把平面圖分為三個部分,分別是凱恩斯區(qū)域、中間區(qū)域和古典區(qū)域.1、利率降到很低(r1水平),貨幣的投機需求趨于無限大,貨幣投機需求曲線會...
榮縣智能： ______[答案] IS曲線是反映當產(chǎn)品市場處于均衡狀態(tài)時利率與國民收入之間的關(guān)系.所謂均衡狀態(tài)就是I=S,即投資等于儲蓄.因為投資是利率的減函數(shù),儲蓄是國民收入的增函數(shù),當投資等于儲蓄時,可導(dǎo)出國民收入是利率的減函數(shù),表示這個關(guān)系的曲線就是IS曲...
榮縣智能： ______[答案] (1)它的斜率為正,這表明LM曲線一般是向右上方傾斜的曲線.一般來說,在貨幣市場上,位于LM曲線右方的收入和利率的組合,都是貨幣需求大于貨幣供給的非均衡組合;位于LM曲線左方的收入和利率的組合,都是貨幣需求小...
榮縣智能： ______ 因為擠出效應(yīng)的存在.LM曲線斜率越大即曲線越陡,表示貨幣需求對利率的反應(yīng)較不靈敏,這意味著一定數(shù)量的貨幣需求增加將使利率上升較多,從而對私人部門投資產(chǎn)生較大的擠出效應(yīng),結(jié)果使財政政策效果越小. LM曲線中的古典區(qū)域是一條垂直的直線,此時曲線最陡,實施擴張性財政政策會導(dǎo)致貨幣需求的增加,而此時貨幣需求的增加會使利率上升很多,利率上升多擠出效應(yīng)就越大,結(jié)果導(dǎo)致財政政策無效果,即只提高利率無法提高收入.
